تعديل البيانات المحاسبية من أجل اتخاذ قرارات إدارية

ركزنا سابقا على القوائم المالية كما كتبت في التقرير السنوي، وقمنا ببعض التعديلات عليها لنحصل على صافي التدفق النقدي NCF، لكن ينبغي لنا القول أن هذه القوائم مصممة لتستخدم من قبل الدائنين وجامعي الضرائب أكثر من ان تستخدم من قبل المدراء ومحللي الأسهم.

وبما أننا أصبحنا الآن نوعا ما داخلين بجو التمويل سنقوم ببعض التعديلات لتتمكن الشركة من اتخاذ قراراتها وتقييم قيمة أسهمها مع التطرق مرة أخرى الى موضوع التدفق النقدي لكن بأسلوب مختلف وبتفاصيل أكبر.

أصول العمليات أو رأسمال العمليات Operating Assets or Operating Capital:

الشركات المختلفة لها بنى مالية مختلفة وأوضاع ضريبية مختلفة وكميات مختلفة من الأصول الزائدة عن حاجة عمليات الشركة Nonoperating Assets.

هذه الإختلافات تؤثر على مقاييس ومعايير المحاسبة التقليدية مثل معدل العائد على المساهمين Rate of Return on Equity-ROE.

كيف هذا ؟

نفرض لدينا شركتان او قسمين في نفس الشركة لهما نفس العمليات . كيف نستطيع تقييم أدائهما ؟
يحكم على أداء مدراء العمليات Operation Managers من خلال الأشياء التي تقع تحت إدارتهم. لذلك لنحكم على الأداء الإداري، نحتاج لنقارن قدرة المدراء على انتاج دخل من العمليات، أو ما يسمى بالربح قبل الفائدة والضريبةEBIT من أصول العمليات التي تقع تحت إدارتهم.

الخطوة الأولى في تعديل الإطار المحاسبي التقليدي تقسيم الأصول الكلية الى قسمين :

1- أصول العمليات Operating Assets:

التي تتألف من النقود والأوراق المالية(سريعة السيولة ) وحساب المقبوضات والمخزون والأصول الثابتة الضرورية لاستمرار العمل.

2- الأصول الزائدة عن حاجة العمليات Nonoperating Assets:

التي تشمل النقود والأوراق المالية الزائدة عن المستوى المطلوب للعمليات الأعتيادية بالإضافة الى الإستثمارات في الأصول الثابتة التي تحتاجها الشركة في المستقبل.

أكثر من هذا، أصول العمليات تقسم الى رأسمال عامل وأصول ثابتة مثل الأراضي والتجهيزات.

من الواضح اذا كان المدير قادر على انتاج وتوليد الكمية اللازمة من الربح والتدفق النقدي بقليل من الإستثمار في أصول العمليات، فهذا حكما سيقلل رأس المال الذي يضعه المستثمرون، مما يزيد العائد على رأس المال.

لاحظ أن تعريفنا لأصول العمليات والأصول الإضافية (الزائدة عن حاجة العمليات) لا يشمل الأصول غير الملموسة Intangible Assets مثل العلامة التجارية و حقوق النشر والكادر المؤهل.

إذ ان معظم الشركات لا تدرج هذه الأصول في تقاريرها لتبقي الأمور بسيطة قدر الإمكان.
نحن نفرض ان الأصول غير الملموسة مدرجة مع الأصول الثابتة.

المصدر الرئيسي لرأس المال يأتي من المستثمرين حملة الأسهم و حملة السندات والمقرضين مثل البنوك.

يدفع المستثمرون أموالهم لتستثمر فيحصلون على دفعات نقدية ثابتة مثل الفائدة في حالة الدين أو أرباح موزعة وربح في رأس المال في حالة الأسهم.

لذلك، إذا حصلت الشركة على أصول تزيد عن حاجتها الفعلية – وبذلك تكون قد استنهضت رأس مال كبير – فستكون كلفة رأس المال عالية بشكل غير ضروري.

هل ينبغي ان يكون كامل رأس المال من المستثمرين ؟

الجواب لا، لأن بعض رأس المال يأتي من الموردين ويوضع تحت حساب المدفوعات، والبعض الآخر يأتي من الأجور والضرائب المتراكمة ويوضع تحت حساب المتراكمات كقروض قصيرة الأجل من العاملين ومؤسسات الضرائب.

عموما كلا الحسابين المدفوعات والمتراكمات بدون كلفة، أي لا تدفع الشركة عليهم فوائد.

لذلك إذا احتاجت الشركة الى 100 مليون من الأصول الحالية، لكنها تملك 10مليون تحت حساب المدفوعات و10مليون أخرى تحت حساب المتراكمات اذا فهي تحتاج الى 80 مليون من المستثمرين وبذلك يكون المستثمرون قد دفعوا للشركة 80 مليون فقط.

الأصول الحالية المستخدمة في العمليات تسمى رأسمال العمليات العامل Operating Working Capital وكما نعلم فإن رأس مال العمليات العامل ناقصا حساب المدفوعات والمتراكمات يسمى صافي رأس مال العمليات العامل.

لذلك فإن كامل صافي رأس مال العمليات العامل مأخوذ من المستثمرين.

والعلاقة التالية تبين طريقة حساب Net Operating Working Capital:

صافي رأسمال العمليات العاملNOWC = كل الأصول الحالية – كل الديون الحالية التي لا تدفع الشركة عليها فائدة.

لاحظوا أننا سابقا عرفنا صافي رأس المال العامل بأنه الفرق بين الأصول الحالية والديون الحالية. لكن الآن أصبح تعريفنا أكثر دقة.

الآن فكر كيف نستطيع استخدام هذه الأفكار عمليا؟

أولا: يجب ان يكون لدى جميع الشركات سيولة نقدية(Cash) لضمان استمرار عملياتها. نستطيع تشبيه النقود بزيت المحرك.

تقبض الشركات بشكل دائم شيكات من الزبائن وتكتب شيكات للموردين والموظفين . . . الخ.
بما أن الداخل لا يساوي الخارج بشكل كامل، على بالشركة ان تحتفظ ببعض المال والأوراق المالية بالبنك . بعبارة أخرى بعض المال يلزم لاستمرار العمليات.

ونفس الشيء ينطبق على بقية الأصول الحالية مثل المخزون والمقبوضات اللازمة للعمليات الإعتيادية.
قياسنا لرأس مال العمليات العامل يفترض ان حساب النقود والأوراق المالية المدرج في بيان الموازنة يبين الكمية اللازمة للعمليات العادية.

لكن في بعض الأحيان يكون لدى الشركة كميات كبيرة من المال والأوراق المالية
لمواجهة الحالات الطارئة ويكون بمثابة تأمين للشركة ضد محاولات الشركات
الأخرى لشراء الشركة والإستحواذ عليها.

في بعض الحالات يجب ان لا ننظر الى الكميات الزائدة من النقود والأوراق المالية على انها جزء من رأس مال العمليات العامل.

لونظرنا الى الجانب الآخر من بيان الموازنة سنجد ان بعض الديون الحالية – خصوصا حساب المدفوعات والمتراكمات – تزداد بشكل طبيعي اثناء العمليات الإعتيادية للشركة.
وأكثر من هذا، كل ليرة من هذه الديون الحالية تقابلها ليرة لا تأخذها الشركة من المستثمرين للحصول على اصول حالية جديدة.

(هذه النقطة موضحة بالمثال السابق عندما احتاجت الشركة لـ 100مليون)

لذلك عندما نوجد NOWC نقوم باقتطاع هذه الديون الحالية من عمليات الأصول الحالية.
الديون الحالية الأخرى التي تدفع الشركة فائدة عليها مثل الكمبيالات Account Payable (القروض من البنوك) تحتسب كرأس مال مأخوذ من المستثمرين ولا تقتطع عند احتساب الـNOWC ، ونستطيع تطبيق التعريف بالشكل التالي:

NOWC= (النقود والأوراق المالية + حساب المقبوضات + المخزون) – ( حساب المدفوعات + المتراكمات ).
اذا صافي رأس المال العامل = ( 10 + 375 + 615 ) – ( 60 + 140 ) = 800 مليون.

(البيانات المالية والأرقام مأخوذة من القوائم السابقة)

رأس مال العمليات الكلي للشركة عام 2008

= NOWC + صافي الأصول الثابتة.
                                                         = 800 + 1000 = 1800 مليون.

لاحظ الآن أن صافي رأس مال العمليات للسنة الماضية 2005 كان:

صافي رأس المال العامل = ( 80 + 315 + 415 ) – ( 30 + 130 ) = 650 مليون.

وبما انها تملك أصول ثابتة بقيمة 870 مليون يكون رأس مال العمليات الكلي 2005= 650 + 870 = 1520 مليون.

إذا الشركة زادت رأس مال العمليات من 1520 الى 1800 أي بقيمة 280 مليون خلال عام 2006.

ومعظم هذه الزيادة ذهبت الى رأس المال العامل الذي زاد بقيمة 150 مليون، هذه الزيادة التي تقدر تقريبا بـ23% { [(800 \ 650)- 1] * 100 } جاءت فقط من زيادة المبيعات بنسبة 5% لعام 2006 من ( 2850 الى 3000 ).

هذا الرقم يجب ان يقرع أجراس الخطر في رأسك: ما الذي جعل الشركة تستنهض كل هذا المال وتستثمره في رأس المال العامل ؟

هل المخازن لا تتحرك ؟ هل المقبوضات لا تجمع بسرعة ؟

سنناقش كل هذه الأسئلة قريبا.

الأوسمة: Finacial Statements, Financial Accounting, Nonoperating Assets, Operating Assets, تعديل البيانات المحاسبية